„Nvidia“ pakeitus „Intel“ „Dow Jones“, ar laikas iš naujo apibrėžti, ką reiškia būti „Blue Chip“ akcijomis?

The Dow Jones Industrial Average (^DJI 0,59 %) 2024 m. daro antrą svarbų pakeitimą. Šių metų pradžioje Amazon (AMZN -0,89 %) pakeistas Walgreens Boots Alliance. Dabar Nvidia (NVDA -0,84 %) keičiasi su Intelir Šervinas-Viljamsas pakeičia chemijos milžiną Dow.

Štai kodėl 128 metų indekso pokyčiai atspindi platesnę rinkos lyderystę ir kodėl gali reikėti atnaujinti patį apibrėžimą, ką reiškia būti „blue chip“ akcijomis.

Su augimu, išeina su dideliu derliumi

Terminas „mėlynasis žetonas“ kilęs iš pokerio, kur jis reiškia didžiausią žetonų nominalą. Nėra oficialaus „blue chip“ akcijų apibrėžimo, tačiau tradiciškai sumažintų visus 30 „Dow“ komponentų, taip pat bendrovės, kurios ilgą laiką padidino savo dividendus, pavyzdžiui, „Dividend Kings“. Dividendų karaliai – tai bendrovės, auginančios dividendus mažiausiai 50 metų iš eilės.

Dauguma, bet ne visos, „Dow“ akcijos moka dividendus. 2020 m. rugpjūčio mėn. Salesforce pakeistas „ExxonMobil“. „Dow“. Tai tapo trečiuoju komponentu, nemokančiu dividendų, po to, kai Boeing ir Walt Disney sustabdė savo ketvirčio išmokas anksčiau šiais metais. Tačiau anksčiau šiais metais „Salesforce“ pradėjo mokėti nedidelį dividendą, o „Disney“ grąžino dividendus mažesne suma nei prieš sumažinimą.

„Amazon“ šiuo metu nemoka dividendų. „Nvidia“ tai daro, bet tik dėl techninių aspektų, nes tai tik 0,01 USD už akciją per ketvirtį. „Sherwin-Williams“ pajamingumas siekia tik 0,8%, o bendrovė, kurią ji pakeičia, „Dow“ buvo viena didžiausią pelną duodančių bendrovių indekse, kurios pelningumas penktadienio kainomis siekė 5,7%.

Po reguliavimo bus tik 16 „Dow“ komponentų, kurie duoda 2% ar daugiau, ir aštuoni komponentai, kurie duoda 1% ar mažiau.

Anksčiau Dow buvo pilna įmonių, kurios pirmenybę teikė dividendams. Šiandien dėmesys nukreiptas nuo dividendų į lyderystę pramonėje.

Suprasti dividendus ir kapitalo paskirstymą

Norėdami suprasti, kodėl dividendai yra tokie svarbūs mūsų „blue chip“ akcijų įvaizdžiui, pirmiausia turime suprasti, kodėl įmonės pirmiausia juos moka.

Dividendų išmokėjimas yra būdas įmonei tiesiogiai pervesti pajamas savo akcininkams. Jei ji gali nuosekliai mokėti dividendus per ilgą laiką, jos verslas tikriausiai yra tvirtas. Jei įmonė gali kasmet didinti dividendus, tai reiškia, kad pajamos auga, todėl ji gali sau leisti dar daugiau pelno perduoti akcininkams.

Tačiau dividendai yra tik vienas iš būdų, kaip įmonė gali paskirstyti kapitalą. Įmonė gali sumokėti skolą arba perteklinį pelną laikyti pinigais ir pinigų ekvivalentais arba apyvartiniais vertybiniais popieriais. Ji taip pat gali atpirkti akcijas, o tai sumažina akcijų skaičių ir dirbtinai padidina pelną vienai akcijai. Ji gali dalyvauti susijungimuose ir įsigijimuose (M&A), o įmonės gali grąžinti pinigus į verslą, kad paskatintų organinį augimą.

Daugelis tradicinių „blue chip“ Dow akcijų turi ribotas augimo perspektyvas arba verslo modelius, kuriems iš tikrųjų nereikia vis didesnio reinvestavimo lygio. Pavyzdžiui, Coca-Cola akcininkai nenorėtų, kad bendrovė visą savo perteklinį pelną panaudotų rizikingiems moksliniams tyrimams ir plėtrai, tikėdamasi pagaminti kitą puikų soda. Tai būtų neprotinga Procter & Gamble mesti pinigus į sieną, tikėdamasis sukurti žaidimą keičiantį popierinį rankšluostį. Net tokia kompanija kaip JPMorgan Chase norėtų nuolat plėsti savo tinklą ir klientų bazę, o ne per daug panaudoti ir kelti pavojų stabilumui. Taigi natūralu, kad šios bendrovės naudoja dividendus kaip pagrindinį būdą apdovanoti akcininkus pasyviomis pajamomis, nesvarbu, ką daro akcijų rinka.

Palyginimui, vertingiausios šiandienos įmonės dažniausiai laikomos augimo akcijomis. Dividendai gali būti lygties dalis, tačiau jie nėra dėmesio centre. Apple ir Microsoft išmokėti dividendus, bet abu uždirba mažiau nei 1 proc. Abėcėlė ir Meta platformos šių metų pradžioje pradėjo mokėti dividendus, tačiau abu pajamingumas nesiekia 0,5 proc. Tačiau bendra visų šių įmonių tema yra ta, kad jos perka nemažą dalį savo akcijų.

Kapitalo naudojimas akcijoms atpirkti, o ne dividendams mokėti, rodo pasitikėjimą, kad vadovybė tiki, kad akcijos yra geros vertės ir laikui bėgant duos geresnę grąžą nei dividendai. Iki šiol ši strategija neabejotinai pasitvirtino didelės apimties technologijų gigantams, tokiems kaip „Apple“, „Microsoft“, „Alphabet“ ir „Meta“, kurie ilgainiui sutriuškino platesnės rinkos rezultatus.

Warren Buffett vadovaujamas Berkshire Hathaway žinoma, nemoka dividendų, nes Buffettas mano, kad Berkshire gali suteikti investuotojams didesnę grąžą, gaudama kapitalo prieaugį nei dividendai (ir jis buvo teisus). Nepaisant dividendų trūkumo, daugelis žmonių tikriausiai laikytų „Berkshire Hathaway“ akcija „blue chip“. Tas pats pasakytina apie „Meta“ ir „Alphabet“, nors jų pajamingumas yra toks mažas ir jie moka dividendus kelis mėnesius, o ne dešimtmečius. Bet ką daryti su įmonėmis, kurios negauna didelių dividendų ar negauna išpirkimo programų?

Naujausi „Dow“ papildymai „Amazon“ ir „Nvidia“ sumažina savo akcininkus akcijomis pagrįsta kompensacija. Visų pirma „Amazon“ garsėja tuo, kad grąžina pinigus į verslą, kad investuotų į įvairias pramonės šakas. Per pastarąjį dešimtmetį „Amazon“ akcijų skaičius išaugo 13,1%, tačiau akcijų kaina išaugo daugiau nei 13 kartų. Taigi sunku ginčytis prieš itin agresyvią „Amazon“ kapitalo paskirstymo strategiją.

Naujas požiūris į „blue chip“ akcijas

„Dow Jones Industrial Average“ pasikeitė, taigi turėtų būti ir „mėlynųjų žetonų“ apibrėžimas.

„Blue chip“ statusas turėtų būti labiau susijęs su lyderiavimu pramonėje ir kapitalo paskirstymo efektyvumu, o ne diskriminacija pagal tai, ar kapitalas paskirstomas dividendams, supirkimams, susijungimams ir įsigijimams, ar organiniam augimui. Tai reiškia, kad jei įmonė nusprendžia pasirinkti rizikingesnį bendrovių, tokių kaip „Amazon“ ar „Nvidia“, kelią, ji turi įrodyti, kad kapitalo išlaidos yra to vertos.

Terminas „mėlynasis lustas“ turėtų būti skirtas pirmaujančioms pramonės įmonėms, kurios generuoja daug perteklinio kapitalo ir naudoti jį taip, kad maksimaliai padidintų akcininkų vertę.