Po Donaldo Trumpo pergalės akcijų rinkoje buvo geriausia diena po rinkimų nuo 1896 m.
GOP kandidato į prezidentus Donaldo Trumpo pergalė JAV prezidento rinkimuose suteikė akcijų rinkai adrenalino ir išsiuntė viską Bitcoin į bankų akcijas iki mažos kapitalizacijos sparčiai auga. The Dow Jones Industrial Average šoktelėjo daugiau nei 1500 taškų, tai yra geriausia diena po rinkimų per daugiau nei 125 metus.
Investuotojai džiaugiasi dėl didesnio Trumpo mokesčių mažinimo ir augimą skatinančios darbotvarkės, kuri, jų nuomone, gali paskatinti rinką į naujas aukštumas. Nors tai tikrai gali atsitikti, D. Trumpo politikos darbotvarkė yra sudėtingesnė nei tik mokesčių mažinimas. Tikėtina, kad slapstysis ryšiai.
Štai kodėl.
Nacionalinė skola auga ir nesitikima, kad Trumpas padės
Panašu, kad JAV nacionalinė skola kasmet auga ir dabar artėja prie 35,5 trilijono USD. Tiek demokratai, tiek respublikonai yra kalti dėl federalinio deficito, kai vyriausybė išleidžia daugiau nei uždirba pajamų per fiskalinius metus. Prezidento Joe Bideno valdymo metais deficitas išaugo 8% iki 1,8 trilijono USD 2024 finansiniais metais, o tai yra trečias didžiausias rekordas.
Padėtis kiekvienais metais darosi vis labiau nepakeliama. Skolos ir bendrojo vidaus produkto santykis yra 124%, o vyriausybė šiais metais išleido 13% savo biudžeto valstybės skolos palūkanoms mokėti. Tai yra 882 milijardai dolerių – daugiau nei JAV šiais metais išleido kitoms biudžeto kategorijoms, tokioms kaip „Medicare“ ir gynyba.
Bėgant metams daugelis susimąstė, ar skola tikrai svarbi. Taip yra todėl, kad JAV yra pasaulio rezervinė valiuta, todėl rimtas skolos įsipareigojimų nevykdymas pakenktų visai pasaulio ekonomikai, todėl investuotojai greičiausiai stengsis išvengti tokio scenarijaus. Tačiau Pensilvanijos universiteto Vartono mokyklos biudžeto modelis 2023 m. apskaičiavo, kad 200% skolos ir BVP santykis greičiausiai yra netvarus ir sukeltų įsipareigojimų nevykdymą, kuris „pasigirstų“ visoje JAV ir pasaulio ekonomikoje. Whartonas apskaičiavo, kad JAV turi apie 20 metų pabandyti ištaisyti padėtį.
Kodėl obligacijų budėtojai nerimauja dėl Trumpo
Jei būtų laimėję, tiek kandidatė į demokratą viceprezidentė Kamala Harris, tiek D. Trumpas turėtų įgyvendinti infliacinę politiką, kuri padidintų šalies skolų naštą. Tačiau bazinis įvertinimas tikėjosi, kad Harris per savo kadenciją skolą padidins dar 3,95 trilijono JAV dolerių, o Trumpas – dar 7,75 trilijono dolerių per savo kadenciją. Ne itin aukšti balai nė vienam kandidatui, bet aiškiai blogesni pagal Trumpą.
Rinkos strategas Edas Yardeni devintajame dešimtmetyje sukūrė terminą „obligacijų budėtojai“, norėdamas apibūdinti investuotojus, kurie pardavė obligacijas (arba grasino parduoti), kai nepasitikėjo emitentu – šiuo atveju JAV vyriausybe dėl savo fiskalinės politikos ar bendrų finansų. . Obligacijų kainos ir obligacijų pajamingumas turi atvirkštinį ryšį. Obligacijų pardavimas mažina obligacijų kainas ir didina pajamingumą.
Lapkričio 6 d., kai akcijos skriejo į orbitą, obligacijų pajamingumas taip pat augo. 10 metų trukmės JAV iždo obligacijų pajamingumas šoktelėjo beveik 25 baziniais punktais ir pasiekė 4,48 %, aukščiausią nuo liepos mėnesio, kai platesnė palūkanų normos perspektyva buvo neaiški. Obligacijų pajamingumui įtakos turi ir kiti veiksniai, pavyzdžiui, ekonomikos augimas, todėl gali būti, kad pajamingumas augo teigiamai.
Tačiau Yardeni, pasak „Bloomberg“, teigė, kad obligacijų budėtojai tikrai prisidėjo prie pakilimo. „Faktas, kad Trumpas laimėjo su tokia didele parama, suteikia jam didžiulę galią ne tik čia, bet ir pasauliniu mastu“, – sakė jis. „Obligacijų rinka pagrįstai nerimauja dėl to, kad fiskalinė politika ir toliau bus skatinama, o deficitas jau labai didelis.
Artimiausiu metu kyla susirūpinimas
Nors skolos problemos buvo nagrinėjamos didžiąją XXI amžiaus dalį, investuotojai vis labiau susirūpinę. Milijardieriai rizikos draudimo fondų valdytojai, tokie kaip Stanley Druckenmilleris ir Paulas Tudoras Jonesas, viešai pareiškė, kad jie tikisi augančios infliacijos ir perka auksą, Bitcoin ir kitas rizikingas akcijas kaip apsidraudimą.
Visiškas sprogimas gali būti už dviejų dešimtmečių, o tai, mano nuomone, vis dar per arti komfortui. Tačiau obligacijų budėtojai artimiausiu metu gali sukelti problemų bulių rinkai. Nors Federalinis rezervų bankas mažina palūkanų normas, obligacijų turėtojai gali padidinti iždo pajamingumą, pavyzdžiui, 10 metų, jei mano, kad skolinant vyriausybei kyla didesnė rizika. Rinkai gali būti sunku išlaikyti šiuos aukštus lygius ir bulių rinkai, jei ilgesnės trukmės obligacijų pajamingumas padidės.
